【研究报告内容摘要】
行业观点及投资建议本周社会服务行业小幅跑输大盘,行业个股表现相对平淡。目前大部分行业企业已经完成复工,五一小长假旅游数据显示行业消费信心正在逐步恢复,相对清明节已有明显改善,但短期内仍受制于跨省团队游的限制。
五一假期全国共接待国内游客1.15亿人次,实现国内旅游收入475.6亿元。尽管今年五一比去年假期多一天,但整体客流只达到去年的6成,旅游收入达到去年的4成。如果按日均客流和旅游收入对比,旅游人次和收入分别下滑53%和68%,但相对清明节的61%和81%还是有明显改善。客流下滑除了疫情导致的出行意愿下滑外,还受到景区限流最大承载量的30%,以及跨省跟团游暂不开放的政策影响。所以五一假期以周边游、省内游为主,客单价相对更低,旅游收入下滑幅度超过人次下滑幅度。
5月8日晚间,国务院印发指导意见,明确在落实防控措施前提下,全面开放商场、超市、宾馆、餐馆等生活场所;采取预约、限流等方式,开放公园、旅游景点、运动场所,图书馆、博物馆、美术馆等室内场馆,以及影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所,可举办各类必要的会议、会展活动等。随着疫情防控的常态化,对餐饮、旅游、演艺、会展等行业的限制正在逐步放宽,上海迪士尼将于5月11日恢复营业,因为迪士尼公园室内游乐项目占比较高,其恢复营业标志着主题公园、旅游演艺等行业的复工正在逐步推进。
中国国旅公告拟以非公开协议转让方式现金收购控股股东中国旅游集团持有的海免公司51%股权,交易价格为20.65亿元。收购后中免集团掌握了现有离岛免税的全部销售渠道,有利于今后销售策略的制定和协同发展,有利于进一步增强公司的采购规模和持续盈利能力。5月6日海南省出台《关于进一步采取超常规举措确保完成全年经济目标的实施意见》,提出“加快落地离岛免税购物新政策,推动中免集团全年免税品销售额突破300亿元”,2019年离岛免税销售总额为137亿元,意见提出的目标较2019年有较大提升。
投资策略:一季报利空出尽,短期看市场消费信心及各细分子行业的恢复情况。中长期看,板块龙头的成长逻辑不变,疫情带来的黄金坑是中长期布局的最佳时点,重点看好宋城演艺、中国国旅、锦江酒店、科锐国际。。
板块行情本期(5月5日-5月8日),消费者服务行业指数上涨0.47%,同期沪深300指数上涨1.3%,上证综指上涨1.23%,消费者服务行业指数跑输沪深300指数0.83pct,跑输上证综指0.76pct,在24个wind二级行业中排名第19。两个细分子行业涨跌互现,幅度依次为:酒店、餐馆与休闲指数(-0.11%),综合消费者服务指数(+2.97%)。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为大连圣亚(+3.72%)、三特索道(+2.12%)、中国国旅(+1.51%);跌幅最大的三只个股分别为腾邦国际(-14.94%)、天目湖(-9.05%)、西安旅游(-6.88%)。
风险提示:系统性风险,疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。

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